首页 热点 推荐 社会 娱乐 科技 教育 体育 经济 更多»
快讯 段子 趣图 美图
我要推荐文章 登录
ttpm365.com

“盈利一年上创业板”系假新闻,IPO真标准在这!

来源:投行老范   2017-03-08 15:14:11         本文由网友 山高水长 提交并推荐转载       234 人阅读
一大早打开微信朋友圈,被一条“证监会:盈利一年即可上创业板”刷屏!




这就奇怪了,每天紧盯证监会最新政策的投行老范咋就漏掉这么大一个新闻呢!急忙打开新闻一看,此新闻乃十足的旧闻。

首先,作为新闻的首要要素,通篇都没有提到时间,这就显得业余了。一看就是作者故意为之,目的就是让您以为是最新的消息。

其次,所谓“创业板标准降低”,实则是2014年5月份,证监会就公布的文件,里面明确提到“最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据”



所以,到此为之,事实就很清楚了,刷屏的新闻“创业板盈利一年即可上市”是一条彻头彻脑的旧新闻,为了博眼球的“刻意炒作”,没有任何可以借鉴之处。


那么问题来了,目前券商对于IPO的标准到底是什么?这就是投行老范今天要跟各位唠唠的内容!


开 篇

要上IPO,第一步要过券商这一关,那么目前主流券商IPO的立项标准是什么呢?

第一、创业板:要求最近一期利润不低于3000万;

第二、主板中小板:要求最近一期利润不低于5000万。

因为IPO大多要经历一年时间的规范期间。所以,有两种企业可以启动IPO规范,中介机构进场。第一类企业是2016年利润超过3000万的,可以今年申报。第二类就是2017年利润预计能超过3000万的,现在就应该找券商来规范财务了。


不过,凡是都有变数。随着2016年中开始的IPO开闸,只要过了券商的立项标准,实际审核中,利润低于3000万的也大有人在。也就是说,券商标准会严一些,会里标准会送一些,尤其是在利润这个指标上。

投行老范总结IPO的审核思路:

一、企业需要最充分披露,对所有风险需要充分揭示,有问题的地方需要充分解释。

二、淡化盈利指标,关注持续经营能力。也就是说,不会要求具体是3000万还是2000万净利润。而是要求企业具有持续经营能力,往往带有PE的视角来看待企业,比如对于一些暂时亏损但是特别有前景的互联网初创企业,是不是可以上创业板呢?其实,创业板里面本来就没有要求必须三年全部盈利,其中一个条件就是最近一年盈利,收入超过5000万,今后我们如果看到连续亏损的企业上IPO,也不要觉得奇怪,因为这算是回归IPO的初衷,回归注册制。

从2016年下半年开始,IPO过会速度明显加快,熟悉IPO审核的投行人士都知道,这是IPO过会速度加快的信号。果然,2016年全年闯关IPO企业数量创下了历史第三的好成绩。进入2017年,审核速度进一步提速,一月份已经有40家企业拿到批文,照此速度粗略估算,全年突破400家IPO过会企业似乎已经可期。(40家里面还有2016年在审,2017年拿到批文的企业。)

审核速度的加快,是不是意味着审核门槛的降低呢?从大的审核环境来看,今后会宽松一些,而这个宽松并非标准的降低,而是不再在具体的数字上做死板的要求,比如,我们看到,一月份过会的企业中,一些利润大幅下滑、净利润不足3000万元、关联交易较大、甚至有较大披露遗漏的IPO都过会了。然而,也出现了净利润过亿、甚至达到2.8亿净利润的IPO企业被否。这说明监管部门的审核理念发生了重大变化,其一直在强调以披露为核心,淡化盈利指标。

投行老范总结今后的审核思路:一、企业需要最充分披露,对所有风险需要充分揭示,有问题的地方需要充分解释。二、淡化盈利指标,关注持续经营能力。也就是说,不会要求具体是3000万还是2000万净利润。而是要求企业具有持续经营能力,往往带有PE的视角来看待企业,比如对于一些暂时亏损但是特别有前景的互联网初创企业,是不是可以上创业板呢?其实,创业板里面本来就没有要求必须三年全部盈利,其中一个条件就是最近一年盈利,收入超过5000万,今后我们如果看到连续亏损的企业上IPO,也不要觉得奇怪,因为这算是回归IPO的初衷,回归注册制度。下面,我们具体来分析一些过会的情况。




最近一期利润不足2000万照样过会


2017年1月20日,华瑞电器股份有限公司IPO顺利过会,该公司报告期内的营业收入分别为75,512.07万元、79,856.19万元、67,622.52万元和31,692.21万元,扣除非经常性损益后的净利润分别为2,469.64万元、2,102.72万元、1,538.43万元和1,103.51万元,扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为14.34%、10.69%、6.89%和4.56%,呈现下降趋势。此外,报告期内,发行人主要产品的销售单价均在持续下降,显示盈利能力下降。报告期最后(2015年)净利润(1,538.43万元)不足2000万元过会。


投行老范注意到,华瑞电器主营业务为小功率电机和微特电机换向器的研发、生产、销售

和服务。 从招股书中可以看到,换向器为电机的核心零部件,被称为“电机的心脏”,属于国家鼓励的行业。而华瑞电器是全球最大的电动工具换向器供应商,这个最大的称号为成功过会加分不少。从招股书中也看到,公司的毛利平均稳定在21%左右,这在制造业中也属于中等偏上的水平,同时,公司的营收(2015年6,700万)和利润(2015年1,538.43万元)也有一定的规模,因此,综合考虑,最后还是拿到了创业板的批文。



行业要好,利润下滑也照过不误

2017年1月24日,广东新劲刚新材料科技股份公司顺利过会,2015年净利润1300万元,2016年净利润2400多万元,发审委对此提问广东新劲刚新材料科技股份有限公司:发行人报告期2014年、2015年和2016年扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东净利润分别为1,395.01万元、1,295.60万元、2,403.23万元。请发行人代表:(1)进一步解释2016年度收入与以前年度基本持平而扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东净利润大幅增长的原因;(2)进一步说明未来主营业务的发展态势和近两年盈利能力规划情况;(3)分析说明发行人报告期人员减少、研发费用投入减少对2016年度利润的影响。请保荐代表人就上述事项发表核查意见。


投行老范注意到,这家企业的保荐券商是恒泰长财证券,这家证券公司背景深厚。具体有什么背景,明天我再跟各位分析。


此外,投行老范注意到,新劲刚新材的行业比较好,公司下属全资子公司康泰威于2010 年至2013 年先后取得了生产供应军用产品必须的多项资质,为公司产品向军工领域拓展奠定了基础。康泰威研制的飞行器耐磨部件硬质合金涂层、电磁波吸收材料、防腐导静电材料等产品已实现了小批量产,飞行器轻质高强部件、热障涂层等产品正在接受武器装备承制单位的工艺验证和台架科研试验。

因此,行业好成为创业板企业过会的最重要利器。




利润下滑超过70%,行业好同样过会

2016年3月18日召开,北京万集科技股份有限公司(首发)顺利过会,招股说明书显示,北京万集科技股份有限公司2013年净利润5920.40万元;2014年实现营业利润763.50万元,实现净利润1432.7万元,2014年相比上年净利润下降75.8%。2015年1-6月,北京万集科技股份有限公司实现收入16167.20万元,实现营业利润为-971.53万元,净利润610.57万元,经营活动产生的现金流量净额为-1.25亿元。


投行老范注意到,公司的属于智慧城市概念股,主要产品应用于智慧交通领域,国家大力鼓励的行业。


投行老范分析,从上述企业有一个共同的特点,都是创业板的企业。证监会在2014年5月修改了创业板的IPO办法,修改后的创业板上市门槛大大降低。此前的财务条件是“最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元,且持续增长;或最近一年盈利,且净利润不少于五百万元,最近一年营业收入不少于五千万元,最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十”;此次修改为“最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元;或最近一年盈利,最近一年营业收入不少于五千万元”。同时,创业板申报企业将不再限于九大行业,范围拓展到所有行业。

其实,从三年前创业板修改了财务条件开始,就已经尝试着向注册制转型,目的是把创业板打造成真正扶持中小科技型企业的孵化平台,不过,之后随着新三板的火热推出,在一定程度上抢了创业板的风头,不过,随着新三板监管趋严,流动性差的状况始终得不到改善,创业板又重新归来。

投行老范预测,今后的创业板将进一步宽松,但是,这个宽松是针对有发展潜力的行业,如果您的企业行业好,或者属于国家鼓励的行业,综合来看,科研实力都很强的话,尽管有亏损、业绩有波动、或者最近一期利润达不到3000万,同样有机会冲刺创业板,总之一句话,创业板欢迎真正有料的企业来上市。


附:2017年1月40家IPO通过企业发审委关注点


一份发审委共审核了48家IPO企业的首发申请,其中40家企业通过审核,7家被否,1家被暂缓。以下是40家IPO通过企业的发审委关注点:

1、博天环境集团股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月4日

发审委关注点:坏账准备、收入确认、会计准则、毛利率

2、深圳麦格米特电气股份有限公司(中小板)

审核通过时间:2017年1月4日

发审委关注点:高管资质、内控制度、应收账款、业绩、坏账准备、经营情况

3、大千生态景观股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月4日

发审委关注点:经营业绩、应收款项、坏账准备、存货未计提跌价准备

4、杭州诺邦无纺股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月6日

发审委关注点:毛利率、交易情况、信息披露、相关风险揭示

5、浙江三星新材股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月6日

发审委关注点:采购模式、税收优惠、相关风险揭示、政府补助

6、厦门亿联网络技术股份有限公司(创业板)

审核通过时间:2017年1月6日

发审委关注点:境外销售、经销商、客户情况、信息披露、独立性、毛利率

7、 宣亚国际品牌管理(北京)股份有限公司(创业板)

审核通过时间:2017年1月6日

发审委关注点:业务量、客户变化、财务数据、业绩、盈利能力、内控控制、主营业务

8、浙江诚意药业股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月11日

发审委关注点:股权转让、定价公允性、经销商、经营业绩、经营模式、信息披露、内部控制

9、横店集团得邦照明股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月11日

发审委关注点:实际控制人、五险一金、潜在纠纷、固定资产、境外客户

10、欧派家居集团股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月11日

发审委关注点:诉讼、盈利、经营业绩、住房补贴、住房公积金、销售政策、信息披露

11、天域生态园林股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月11日

发审委关注点:应收账款、业务结构模式、经营风险、资金来源、纠纷、信息披露、收入确认、客户依赖、经营规模

12、北京海量数据技术股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月11日

发审委关注点:业务分类情况、信息披露、从事业务、滚存利润、费用率、成本费用

13、道道全粮油股份有限公司(中小板)

审核通过时间:2017年1月13日

发审委关注点:毛利率、存货金额、库龄情况、存货减值准备计提、费用承担方式、经营影响、内控制度、质量问题

14、浙江康达隆特种防护科技股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月13日

发审委关注点:对赌协议、销售定价模式、境外客户、内控制度、董事会制度、五险一金、潜在纠纷、经营业绩

15、牧高笛户外用品股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月13日

发审委关注点:毛利率、费用率、实际控制人、特殊利益安排、信息披露、境外客户、潜在纠纷、经营业绩

16、珠海光库科技股份有限公司(创业板)

审核通过时间:2017年1月13日

发审委关注点:关联交易、交易价格公允性、股份支付公允价值

17、深圳市维业装饰集团股份有限公司(创业板)

审核通过时间:2017年1月13日

发审委关注点:关联关系、经营资质、利益安排、应收账款、坏账准备、印花税、信息披露、内部控制、盈利

18、广州尚品宅配家居股份有限公司(创业板)

审核通过时间:2017年1月13日

发审委关注点:营业收入、加盟商库存情况、支付方式、内部控制、销售真实性、终端收入

19、宁波圣龙汽车动力系统股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月18日

发审委关注点:境外收入、收购价格公允性、毛利率、应收账款、业绩、坏账准备

20、广东皮阿诺科学艺术家居股份有限公司(中小板)

审核通过时间:2017年1月18日

发审委关注点:经销商、财务支持、毛利率、销售收入、收入确认、五险一金、潜在纠纷、经营业绩

21、绝味食品股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月18日

发审委关注点:食品质量、信息披露、盈利能力、供应商、劳动合同、法律纠纷

22、拉芳家化股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月18日

发审委关注点:销售情况、毛利率、内控制度、利益输送、同业竞争

23、深圳市美芝装饰设计工程股份有限公司(中小板)

审核通过时间:2017年1月18日

发审委关注点:应收账款、信用政策、坏账准备、诉讼、毛利率

24、上海至正道化高分子材料股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月20日

发审委关注点:收入、其他利益安排、关联交易价格公允性、内控制度、对赌协议、信息披露、信用政策、应收账款、坏账准备、经营情况

25、中持水务股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月20日

发审委关注点:对赌条款、其他利益安排、股权结构、潜在纠纷、未计提减值准备

26、江苏捷捷微电子股份有限公司(创业板)

审核通过时间:2017年1月20日

发审委关注点:股权纠纷、纳税义务、委托持股、毛利率

27、华瑞电器股份有限公司(创业板)

审核通过时间:2017年1月20日

发审委关注点:销售收入、募投项目、业绩、经营能力、净利润、资金来源、业务变化

28、广东三雄极光照明股份有限公司(创业板)

审核通过时间:2017年1月20日

发审委关注点:内部控制、公司治理、销售情况、经销商、交易定价、利益输送、关联交易

29、海南普利制药股份有限公司(创业板)

审核通过时间:2017年1月20日

发审委关注点:代持增资、作价、披露内容、资金来源、推广费、内部控制、销售费用率、毛利率、盈利能力

30、博士眼镜连锁股份有限公司(创业板)

审核通过时间:2017年1月20日

发审委关注点:经营情况、内控措施、诉讼、商标

31、上海华测导航技术股份有限公司(创业板)

审核通过时间:2017年1月20日

发审委关注点:员工卡收款、内部控制、现金收款、销售真实性、收入、退换货行为

32、上海克来机电自动化工程股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月23日

发审委关注点:专利、国有资产、销售收入、净利润、内控制度、盈利能力、信息披露、定价公允性、经营业绩、存货跌价准备计提、补签合同

33、广州港股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月23日

发审委关注点:同业竞争、关联交易、相关会计问题

34、快意电梯股份有限公司(中小板)

审核通过时间:2017年1月23日

发审委关注点:质量问题、诉讼、内部控制、生产经营、应收账款、业绩、坏账准备、纳税风险

35、东莞捷荣技术股份有限公司(中小板)

审核通过时间:2017年1月23日

发审委关注点:股权结构、同业竞争、客户结构、产能利用率、经营环境、持续盈利能力

36、江苏新泉汽车饰件股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月23日

发审委关注点:收入确认、模具开发、会计准则、募集资金、内部控制

37、碳元科技股份有限公司(主板)

审核通过时间:2017年1月23日

发审委关注点:经营环境、持续盈利能力、毛利率、交易情况、专利、信息披露、外销客户、五险一金、潜在纠纷

38、广东新劲刚新材料科技股份有限公司(创业板)

审核通过时间:2017年1月24日

发审委关注点:收入确认、备货变动情况、新增产能、不计提减值准备、净利润、盈利能力、境内外客户

39、江苏久吾高科技股份有限公司(创业板)

审核通过时间:2017年1月24日

发审委关注点:业务收入、收入确认、利益安排、专利、研发投入、独立性、相关补贴、应收账款、持续盈利能力

40、浙江兆丰机电股份有限公司(创业板)

审核通过时间:2017年1月24日

发审委关注点:资金拆借、融资性票据、治理情况、内控制度